Gesetze
- Finanzmarktinfrastrukturgesetz
Verordnungen
UEK-Rundschreiben

Volltext anzeigen Nur Überschriften anzeigen

Nur kommentierte Randziffern zeigen Alle Randziffern zeigen

Alle Praxis-Leitsätze zeigen Alle Praxis-Leitsätze verbergen

UEK-Rundschreiben Nr. 1: Rückkaufprogramme

vom 27. Juni 2013 (Stand am 1. Januar 2016*)

(Rn 1 - 7)

[1]

Angebote zum Kauf eigener, börsenkotierter Beteiligungspapiere (Beteiligungspapiere) durch eine Emittentin (Anbieter) zum Fixpreis, die sich öffentlich an die Inhaber dieser Beteiligungspapiere richten, sind öffentliche Kaufangebote im Sinne von Art. 2 lit. i des Bundesgesetzes über die Finanzmarktinfrastrukturen und das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel (FinfraG). Dasselbe gilt für öffentliche Rückkaufprogramme zum Marktpreis oder durch die Ausgabe von Put-Optionen durch eine Emittentin. Diese Transaktionen (gemeinsam: Rückkaufprogramme) unterstehen den Bestimmungen des 4. Kapitels des FinfraG, der Verordnung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht über die Finanzmarktinfrastrukturen und das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel (FinfraV-FINMA) und der Verordnung der Übernahmekommission über öffentliche Kaufangebote (UEV).

vgl. Art. 2 lit. f FinfraG und Art. 2 lit. i FinfraG

[2]

Am 1. Januar 2016 tritt die Verordnung über die Finanzmarktstrukturen und das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel (FinfraV) in Kraft. Diese Verordnung enthält Vorschriften, die marktmissbräuchliches Verhalten bekämpfen. Art. 120 bis 122 FinfraV legen für Rückkaufprogramme fest, welche Verhaltensweisen zulässig sind und weder Insiderhandel (i.S.v. Art. 142 FinfraG) noch Marktmanipulation (i.S.v. Art. 143 FinfraG) darstellen.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[3]

Die Übernahmekommission ist für die Auslegung und Anwendung der Artikel 125 bis 141 FinfraG zuständig. Die Einhaltung der Vorschriften zum Marktmissbrauch wird hingegen nicht durch die Übernahmekommission, sondern durch die FINMA überwacht.

vgl. Art. 126 FinfraG

[4]

Gestützt auf Art. 4 Abs. 2 UEV regelt dieses Rundschreiben die Voraussetzungen und Auflagen, denen Rückkaufprogramme entsprechen müssen, damit sie von der Anwendung der ordentlichen Bestimmungen des Übernahmerechts freigestellt sind.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[5]

Das Meldeverfahren (Kap. 6.1) ist anwendbar auf Rückkaufprogramme, welche die Voraussetzungen und Auflagen gemäss den Kapiteln 1-4^* dieses Rundschreibens vollständig erfüllen. In den übrigen Fällen erlässt die Übernahmekommission eine Verfügung (Kap. 6.2).

vgl. UEK RS 1, Rn 31-34

[6]

Wird ein Rückkaufprogramm im Meldeverfahren freigestellt, so ersetzt dieses Rundschreiben die ordentlichen Bestimmungen des Übernahmerechts. Erlässt die Kommission hingegen eine Verfügung, so kann sie auf Voraussetzungen und Auflagen dieses Rundschreibens verzichten und das Rückkaufprogramm ganz oder teilweise den ordentlichen Bestimmungen des Übernahmerechts unterstellen. Bewilligt die Übernahmekommission Ausnahmen von den Rn 11 (gesamtes Volumen der Rückkäufe) oder 23 (tägliches Volumen der Rückkäufe), so gelten diese auch für die Anwendung der Bestimmungen zum Verbot des Insiderhandels und des Marktmissbrauchs (vgl. Art 120 Abs. 3 FinfraV).

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[7]

Die Freistellung eines Rückkaufprogramms von der Einhaltung gewisser Bestimmungen zum Übernahmerecht befreit den Anbieter nicht davon, die Vorschriften des Obligationenrechts einzuhalten, wofür der Verwaltungsrat des Anbieters verantwortlich bleibt. Die Übernahmekommission prüft die Einhaltung von Art. 659 OR grundsätzlich nicht.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 125-141 FinfraG

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. UEK RS 1, Rn 8-26

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 35-39, Art. 3 Abs. 2 UEV, Art. 54 Abs. 1 UEV

vgl. UEK RS 1, Rn 35-39

vgl. UEK RS 1, Rn 31-34

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 35-39, Art. 3 Abs. 2 UEV, Art. 54 Abs. 1 UEV

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 126 FinfraG

1. Gemeinsame Voraussetzungen für alle Rückkaufprogramme(Rn 8 - 13)

[8]

Der oder die Zwecke des Rückkaufprogramms sind präzise und vollständig zu formulieren.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[9]

Das Rückkaufprogramm erstreckt sich auf alle Kategorien von kotierten Beteiligungspapieren des Anbieters.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[10]

Die Vernichtung von zurückgekauften Beteiligungspapieren darf nicht zu einer erheblichen Änderung der Kontrollverhältnisse über den Anbieter führen, insbesondere durch eine Überschreitung der Grenzwerte von 33 1/3 oder 50 Prozent der Stimmrechte. Eine allenfalls geplante Vernichtung bereits gehaltener Beteiligungspapieren ist dabei ebenfalls zu berücksichtigen.

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

[11]

Das Volumen der Rückkäufe übersteigt gesamthaft weder 10 Prozent des Kapitals und der Stimmrechte noch 20 Prozent des frei handelbaren Anteils der Beteiligungspapiere.

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

[12]

Nicht zum frei handelbaren Anteil gehören: Direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten gehaltene, Beteiligungen von mehr als 5 Prozent, berechnet am Tag der Einreichung des Gesuchs. Der frei handelbare Anteil ist für jede Kategorie von Beteiligungspapieren separat zu berechnen, auf die sich das Rückkaufprogramm erstreckt.

vgl. Art. 12 FinfraV-FINMA

[13]

Die Durchführung des Rückkaufprogramms führt nicht dazu, dass Mindestschwellen unterschritten werden, welche Kotierungsvoraussetzung gemäss den Bestimmungen der Börse sind, an welcher die Beteiligungspapiere kotiert sind.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 2 lit. f FinfraG und Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. Art. 34 FinfraV-FINMA

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 26 lit. b FinfraG

vgl. Art. 2 lit. f FinfraG und Art. 2 lit. i FinfraG

2. Gemeinsame Auflagen für alle Rückkaufprogramme(Rn 14 - 15)

[14]

Die Preise, die für verschiedene Kategorien von Beteiligungspapieren angeboten werden, müssen in einem angemessenen Verhältnis zueinander stehen.

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

[15]

Der Anbieter darf ausserhalb des Rückkaufprogramms für den (oder die) angekündigten gleichen Zweck(e) keine Beteiligungspapiere, auf die sich das Rückkaufprogramm bezieht, ausserhalb desselben kaufen.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 1

3. Angebote zum Festpreis und Rückkaufprogramme durch die Ausgabe von Put-Optionen

3.1 Zusätzliche Voraussetzungen(Rn 16 - 17)

[16]

Das Angebot darf nicht an Bedingungen geknüpft sein.

[17]

Das Angebot muss mindestens zehn Börsentage dauern.

vgl. Art. 13 UEV

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

3.2. Zusätzliche Auflagen (Rn 18 - 20)

[18]

Falls der Anbieter nicht alle Annahmeerklärungen erfüllen kann, muss er sie anteilsmässig berücksichtigen.

[19]

Falls der Anbieter während der Dauer des Rückkaufprogramms Beteiligungspapiere zu einem über dem Angebotspreis liegenden Preis erwirbt, muss er diesen Preis allen Angebotsempfängern bieten.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[20]

Spätestens am dritten Börsentag nach Ablauf des Rückkaufprogramms bestätigt der Anbieter der Übernahmekommission, dass die Auflagen gemäss Rn 14-15, 18-19 und 27 eingehalten wurden.

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 126 FinfraG

4. Rückkaufprogramme zum Marktpreis

4.1 Zusätzliche Voraussetzungen(Rn 21)

[21]

Das Rückkaufprogramm darf höchstens drei Jahre dauern.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

4.2 Zusätzliche Auflagen(Rn 22 - 26)

[22]

Bezieht sich das Rückkaufprogramm auf mehrere Kategorien von Beteiligungspapieren, muss der Anbieter gleichzeitig für jede Kategorie einen Geldkurs stellen.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[23]

Art. 123 Abs. 1 lit. c FinfraV regelt, dass „der Umfang der Rückkäufe pro Tag 25 Prozent des Tagesvolumens nicht übersteigt, das während dreissig Tagen vor der Veröffentlichung des Rückkaufprogramms auf der ordentlichen Handelslinie durchschnittlich gehandelt wurde“.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[23a]

Das durchschnittlich gehandelte Tagesvolumen gemäss Rn 23 berechnet sich aus der Summe der Transaktionen auf der ordentlichen Handelslinie an der Börse im Auftragsbuch sowie an der Börse ausserhalb des Auftragsbuches, geteilt durch die Anzahl Handelstage während der dreissig Kalendertage vor Publikation des Inserates.

vgl. Art. 26 lit. b FinfraG

[24]

Der Anbieter bestätigt zuhanden der Übernahmekommission, dass die Auflagen gemäss Rn 15 und 27 eingehalten wurden.

vgl. Art. 126 FinfraG

[25]

Die Bank oder der Effektenhändler, die bzw. der mit der Durchführung des Rückkaufprogramms beauftragt wurde, bestätigt zuhanden der Übernahmekommission, dass die Auflagen gemäss Rn 14 und 22-23a eingehalten wurden.

vgl. Art. 2 lit. d BEHG

[26]

Die Bestätigungen gemäss Rn 24 und 25 müssen spätestens am dritten Börsentag nach Ablauf des Rückkaufprogramms abgegeben werden, mindestens aber einmal pro Jahr.

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. Art. 26 lit. b FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 41

vgl. Art. 125 FinfraV und UEK RS 1, Rn 40

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 1

5. Veröffentlichung der Transaktionen(Rn 27 - 30)

[27]

Der Anbieter veröffentlicht während eines Rückkaufprogramms auf seiner Website spätestens am fünften Börsentag nach der Vornahme:

die Käufe eigener Beteiligungspapiere innerhalb des Rückkaufprogramms, ungeachtet dessen, ob sie auf der ordentlichen oder auf einer separaten Handelslinie erfolgen;
die Käufe eigener Beteiligungspapiere ausserhalb des Rückkaufprogramms;
die Verkäufe eigener Beteiligungspapiere, welche nicht ausschliesslich zur Erfüllung von Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen erfolgen.
- vgl. UEK RS 1, Rn 1
- vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA
- vgl. Art. 2 lit. e FinfraG
- vgl. UEK RS 1, Rn 1
- vgl. Art. 2 lit. i FinfraG
- vgl. UEK RS 1, Rn 1
- vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

[27a]

Diese Informationen sind mindestens während zwölf Monaten nach Abschluss des Rückkaufprogramms auf der Webseite des Anbieters abrufbar.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[28]

Die Veröffentlichung erfolgt für jedes Beteiligungspapier (identifiziert mit Ticker und ISIN) separat und enthält folgende Angaben:

Transaktionsart (vgl. Rn 27);
Datum;
Anzahl Beteiligungspapiere;
Preis, ohne Zusatzkosten wie Gebühren, Kommissionen etc.;
Handelsplatz, falls mehr als ein Handelsplatz vorhanden ist.
- vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

[28a]

Alternativ zur Veröffentlichung jeder einzelnen Transaktion gemäss Rn 28 können die Transaktionen für jeden Börsentag aggregiert pro Transaktionsart (vgl. Rn 27) veröffentlicht werden. Als Preis ist in diesem Fall der volumengewichtete Durchschnittskurs (VWAP) der Transaktionen sowie der höchste und tiefste Preis, zu dem die Transaktionen getätigt wurden, anzugeben.

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

[29]

Zudem ist die aktuelle Gesamtzahl der bisher innerhalb und ausserhalb des Rückkaufprogramms erworbenen bzw. veräusserten Beteiligungspapiere (absolute Zahl und Prozent) anzugeben. Die Angabe in Prozent richtet sich nach der Bezugsgrösse (Kapital oder Stimmrechte), welche auch Grundlage für die Berechnung gemäss Rn 11 bildet.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[30]

Der Anbieter gibt im Rückkaufinserat (Rn 40) die genaue Internetadresse an, auf welcher die Veröffentlichung der Transaktionen erfolgt.

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

6. Verfahren

6.1 Meldeverfahren(Rn 31 - 34)

[31]

Sofern das Rückkaufprogramm den Voraussetzungen und Auflagen gemäss den Kapiteln 1 bis 4 entspricht, findet das Meldeverfahren Anwendung.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[32]

Der Anbieter gibt das Rückkaufprogramm mindestens fünf Börsentage vor der geplanten Publikation des Rückkaufinserats in den elektronischen Medien mit dem Formular „Meldung eines Rückkaufprogramms" der Übernahmekommission bekannt. Dem Formular ist ein Entwurf des Textes des Rückkaufinserats beizulegen, je auf Deutsch und Französisch.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[33]

Erscheinen die Voraussetzungen einer Freistellung im Meldeverfahren erfüllt, so bestätigt das Sekretariat der Übernahmekommission innerhalb von drei Börsentagen nach Eingang dieser Dokumente dass es vom Rückkaufprogramm Kenntnis genommen hat und dass keine Verfügung der Übernahmekommission erforderlich ist.

vgl. Art. 55 UEV

[34]

Für die Prüfung eines Rückkaufprogramms im Meldeverfahren ist eine Gebühr zu entrichten. Diese beträgt 0.5 Promille des Gesamtbetrags des Angebots, höchstens aber CHF 20'000.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. UEK RS 1, Rn 8-26

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. UEK RS 1, Rn 41 und Art. 6a UEV

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 125 FinfraV und UEK RS 1, Rn 40

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. UEK RS 1, Rn 35-39, Art. 3 Abs. 2 UEV, Art. 54 Abs. 1 UEV

vgl. Art. 126 FinfraG

6.2 Verfügung der Übernahmekommission(Rn 35 - 39)

[35]

Über Rückkaufprogramme, die nicht im Meldeverfahren (Kap. 6.1) freigestellt sind, entscheidet die Übernahmekommission mit Verfügung.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[36]

In diesem Fall hat der Anbieter ein Gesuch zu unterbreiten, welches das Formular der Übernahmekommission „Meldung eines Rückkaufprogramms“ ergänzt. Er begründet insbesondere diejenigen Punkte, die von den Bestimmungen des vorliegenden Rundschreibens abweichen. Das Gesuch ist der Übernahmekommission mindestens 20 Börsentage vor der Lancierung des Rückkaufprogramms einzureichen.

vgl. Art. 126 FinfraG

[37]

Die Übernahmekommission kann von den Voraussetzungen und Auflagen dieses Rundschreibens abweichen. Falls notwendig unterstellt sie das Rückkaufprogramm ganz oder teilweise den ordentlichen Bestimmungen für öffentliche Kaufangebote.

vgl. Art. 126 FinfraG

[38]

Das Rückkaufprogramm kann erst nach einer Frist von zehn Börsentagen nach der Veröffentlichung der Verfügung lanciert werden.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[39]

Kapitel 12 der UEV ist anwendbar. Die Gebühr bestimmt sich nach Art. 118 Abs. 1 und 2 FinfraV.

vgl. Art. 54-70 UEV

vgl. UEK RS 1, Rn 31-34

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 3 Abs. 2 UEV und Art. 54 Abs. 1 UEV

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. Art. 9 FinfraV-FINMA

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. Art. 3 Abs. 2 UEV und Art. 54 Abs. 1 UEV

6.3 Inhalt und Veröffentlichung des Rückkaufinserats(Rn 40 - 41)

[40]

Der Mindestinhalt des Rückkaufinserats wird im Formular „Meldung eines Rückkaufprogramms" der Übernahmekommission geregelt. Die Übernahmekommission kann zusätzliche Informationen verlangen.

[41]

Das Rückkaufinserat ist gemäss Art. 6 und 7 UEV zu veröffentlichen.

vgl. Art. 125 FinfraV und UEK RS 1, Rn 40

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 126 FinfraG

6.4 Änderung des Rückkaufprogramms(Rn 42 - 43)

[42]

Jede Änderung des Rückkaufprogramms, eingeschlossen die Änderung des Zwecks, ist bei der Übernahmekommission mit begründetem Gesuch zu beantragen. Die Änderung kann im Meldeverfahren geprüft werden, wenn die Voraussetzungen hierfür erfüllt sind. In den übrigen Fällen entscheidet die Übernahmekommission.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

[43]

Nach erfolgter Prüfung ist ein Rückkaufinserat gemäss Art. 6 und 7 UEV zu publizieren.

vgl. Art. 125 FinfraV und UEK RS 1, Rn 40

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. UEK RS 1, Rn 31-34

vgl. UEK RS 1, Rn 35-39

vgl. Art. 126 FinfraG

6.5 Ende des Rückkaufprogramms(Rn 44)

[44]

Am ersten Börsentag nach dem Ende des Rückkaufprogramms publiziert der Anbieter auf seiner Website die Anzahl der zurückgekauften Beteiligungspapiere jeder Kategorie und meldet dies der Börse und der Übernahmekommission und mindestens zwei Informationsdienstleistern. Die Übernahmekommission gibt diese Meldung auf ihrer Website wieder.

vgl. Art. 9 Abs. 4 FinfraV-FINMA

vgl. UEK RS 1, Rn 1

vgl. Art. 2 lit. i FinfraG

vgl. Art. 26 lit. b FinfraG

vgl. Art. 126 FinfraG

vgl. Art. 6a Abs. 1 lit. b UEV

vgl. Art. 126 FinfraG

6.6 Übergangsbestimmungen(Rn 45 - 46)

[45]

Dieses Rundschreiben ersetzt das UEK-Rundschreiben Nr.1: Rückkaufprogramme vom 7. März 2013.

[46]

Für alle laufenden Rückkaufprogramme sind die Transaktionsmeldungen gemäss Kapitel 5 des Rundschreibens Nr. 1 vom 7 März 2013 (anhand des Formular „Transaktionsmeldungen während Rückkaufprogrammen“) spätestens ab dem 1. September 2013 durch die Veröffentlichung gemäss Rn 27 bis 30 zu ersetzen.

vgl. UEK RS 1, Rn 1

^* Die Verweise auf Rechtsvorschriften wurden aufgrund des Inkrafttretens des Finanzmarktinfrastrukturgesetzes und dessen Ausführungsverordnungen angepasst.

Praxis zu UEK-Rundschreiben Nr. 1, Rn 42

Änderung des Zwecks eines Rückkaufprogramms

Zweckänderung muss gerechtfertigt sein und veröffentlicht werden

Von den veröffentlichten Zwecken kann abgewichen werden, sofern eine Abweichung sachlich gerechtfertigt ist und in gleicher Weise wie die ursprünglichen Zwecke veröffentlicht wird.

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 451/01 vom 11. November 2011 in Sachen Logitech International S.A., Erw. 3, Rz. 12

(ergangen unter aUEK-RS Nr. 1 vom 26. Februar 2010, Rn 51)

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 353/02 vom 27. Februar 2009 in Sachen Zurich Financial Services, Erw. 2, Rz. 3

(ergangen unter UEK-Mitteilung Nr. 1 vom 8. März 2000)

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 355/02 vom 17. Februar 2009 in Sachen Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft AG, Erw. 2, Rz. 3

(ergangen unter UEK-Mitteilung Nr. 1 vom 8. März 2000)

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 326/01 vom 17. Februar 2009 in Sachen Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft AG, Erw. 2, Rz. 3

(ergangen unter UEK-Mitteilung Nr. 1 vom 8. März 2000)

Begründung der Zweckänderung

Einhaltung von Gesellschaftsrecht

Die Zweckänderung zur Einhaltung der Vorgaben des Gesellschaftsrechts (Art. 659 Abs. 2 OR) und des Entscheids der Generalversammlung der Gesellschaft, wonach die Gesellschaft eigene Aktien im Umfang von mehr als 10% nur zum Zwecke der Kapitalherabsetzung erwerben darf, ist sachlich gerechtfertigt und somit zulässig.

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 451/01 vom 11. November 2011 in Sachen Logitech International S.A., Erw. 3, Rz. 11-12

(ergangen unter aUEK-RS Nr. 1 vom 26. Februar 2010, Rn 51)

Änderung der wirtschaftlichen Situation oder der Marktverhältnisse

Innerhalb der Zeitspanne eines Rückkaufprogramms können sich die wirtschaftliche Situation einer Zielgesellschaft oder die Marktverhältnisse erheblich verändern. Beide Arten von Veränderungen können dazu führen, dass ein ursprünglich angekündigter Zweck eines Rückkaufprogramms nicht mehr realisierbar ist, aus ökonomischen Überlegungen nachteilig erscheint oder allenfalls zu ergänzen ist. In jedem Fall ist zu begründen, weshalb ein ursprünglich bekannt gegebener Rückkaufzweck zu ändern oder zu ergänzen ist.

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 451/01 vom 11. November 2011 in Sachen Logitech International S.A., Erw. 3, Rz. 12

(ergangen unter aUEK-RS Nr. 1 vom 26. Februar 2010, Rn 51)

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 353/02 vom 27. Februar 2009 in Sachen Zurich Financial Services, Erw. 2, Rz. 4-5

(ergangen unter UEK-Mitteilung Nr. 1 vom 8. März 2000)

,

Entscheid herunterladen (PDF)

Link zur UEK-Transaktionsseite auf www.takeover.ch

No Links