Lois
- Loi sur l'infrastructure des marchés financiers
Ordonnances
Circulaires COPA

Afficher le texte entier Afficher que les titres

Afficher que les articles commentés Afficher tous les articles

Afficher tous les abrégés Masquer tous les abrégés

Extrait de la loi sur les infrastructures
des marchés financiers et le comportement sur le marché en matière de négociation de valeurs mobilières et de dérivés

(Loi sur l’infrastructure des marchés financiers, LIMF)

du 19 juin 2015

Date de l’entrée en vigueur: 1^er janvier 2016

Titre 1 Dispositions générales

Art. 1 Objet et but

Art. 2 Définitions

Titre 2 Infrastructures des marchés financiers

Chapitre 2 Plates-formes de négociation, systèmes organisés de négociation et bourses de l’électricité

Section 1 Plates-formes de négociation

Art. 26 Définitions

Titre 3 Comportement sur le marché

Chapitre 4 Offres publiques d'acquisition

Art. 125 Champ d’application

Art. 126 Commission des offres publiques d’acquisition

Art. 127 Obligations de l’offrant

Art. 128 Contrôle de l’offre

Art. 129 Droit de retrait du vendeur

Art. 130 Publication du résultat de l’offre et prolongation du délai

Art. 131 Dispositions additionnelles

Art. 132 Obligations de la société visée

Art. 133 Offres concurrentes

Art. 134 Obligation de déclarer

Art. 135 Obligation de présenter une offre

Art. 136 Dérogations à l’obligation de présenter une offre

Art. 137 Annulation des titres de participation restants

Art. 138 Tâches de la commission

Art. 139 Procédure devant la commission

Art. 140 Procédure de recours devant la FINMA

Art. 141 Procédure de recours devant le Tribunal administratif fédéral

Chapitre 5 Opérations d’initiés et manipulation du marché

Art. 142 Exploitation d’informations d’initiés

Art. 143 Manipulation du marché

Chapitre 6 Instruments de surveillance du marché

Art. 144 Suspension du droit de vote et interdiction d’achat

Art. 145 Instruments de surveillance prévus par la loi sur la surveillance des marchés financiers

Art. 146 Obligation de renseigner

Chapitre 1 Dispositions pénales

Art. 151 Violation des obligations de déclarer

Art. 152 Violation de l’obligation de présenter une offre

Art. 153 Violation des obligations de la société visée

Art. 154 Exploitation d’informations d’initiés

Art. 155 Manipulation de cours

Art. 156 Compétence

Titre 4 Dispositions pénales et finales

Section 3 Dispositions transitoires

Art. 163 Obligation de présenter une offre

Chapitre 2 Dispositions finales

Praxis zu Art. 163 Abs. 1 FinfraG (vormals Art. 52 BEHG)

Anwendungsbereich

Art. 163 FinfraG findet nur Anwendung auf Gesellschaften, die im Zeitpunkt des Inkrafttretens des BEHG (d.h. 1. Februar 1997) schon kotiert waren.

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 604/01 vom 8. Juni 2015 in Sachen Cassiopea S.p.A., Erw. 2, Rz. 7-8 und Rz. 10-11

Sinn und Zweck

Sinn und Zweck von Art. 163 FinfraG ist es zum einen, bei Inkrafttreten der Bestimmungen über das Pflichtangebot für die Aktionäre mit einer Beteiligung zwischen 33 1/3% und 50% keine Angebotspflicht entstehen zu lassen, und zum anderen, den Aktionären das Recht zum Austritt zu geben, wenn ein Wechsel von der relativen zur absoluten Kontrolle stattfindet.

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 604/01 vom 8. Juni 2015 in Sachen Cassiopea S.p.A., Erw. 2, Rz. 5 und Rz. 10-11 Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Empfehlung 240/02 vom 27. Juni 2005 in Sachen Unaxis Holding AG, Erw. 6.2

Anwendungsfälle

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016Verfügung 521/01 vom 13. November 2012 in Sachen Repower AG, Erw. 1.2, Rz. 10-11

(in casu Angebotspflicht bejaht, aber Ausnahme gewährt, vgl. dazu die Praxis und Kommentierung zu Art. 136 Abs. 1 lit. a FinfraG)

Entscheid ergangen vor Inkrafttreten der neuen Finanzmarktinfrastrukturgesetzgebung am 1. Januar 2016BGer 130 II 530 vom 25. August 2004 in Sachen Quadrant AG, Erw. 5.4

(in casu differenzierend in Bezug auf die allfällige Angebotspflicht der Gruppe einerseits und der einzelnen Gruppenmitglieder andererseits)

Verfügung 521/01 vom 13. November 2012 in Sachen Repower AG, Erw. 1.2, Rz. 10-11

1. Angebotspflicht für die Übergangsstruktur

[...]

1.2. Angebotspflicht für die Übergangsstruktur

[...]

[10] Durch die Implementierung der Übergangsstruktur überschreiten der Kanton Graubünden mit 58.3 % und Axpo mit 33.7 % auch je individuell eine die Angebotspflicht auslösende Schwelle. Der Kanton Graubünden hält seit dem ABV 1993 – und damit vor Inkrafttreten des BEHG am 1. Januar 1997 – mit 40.6 % mehr als 33 1/3 % und überschreitet die Schwelle von 50 % mit der geplanten Implementierung der Übergangsstruktur, weshalb er gemäss Art. 52 BEHG ein Angebot unterbreiten muss (BGE 130 II 530 Erw. 5.4.3). Axpo überschreitet mit der geplanten Übergangsstruktur die Schwelle von 33 1/3 % gemäss Art. 32 Abs. 1 BEHG. Demnach haben der Kanton Graubünden und Axpo grundsätzlich auch je individuell die Pflicht, ein Angebot im Sinne von Art. 32 Abs. 1 BEHG zu unterbreiten.

[11] Es ist demnach festzustellen, dass die Gruppe, bestehend aus dem Kanton Graubünden und Axpo, für die geplante Übergangsstruktur sowie die Gruppenmitglieder je individuell grundsätzlich der Angebotspflicht im Sinne von Art. 32 Abs. 1 BEHG unterliegen. Es bleibt zu prüfen, ob eine Ausnahme von der Angebotspflicht gewährt werden kann (Art. 32 Abs. 2 BEHG).

Télécharger la décision (PDF)

Lien vers la page de la transaction sur www.takeover.ch

No Links